До недавних пор фондовые рынки игнорировали вспышку коронавируса, поскольку не считали ее долгоиграющим фактором, однако распространение заболевания по всему миру привело к их проседанию в красную зону. Больше половины из 100 экспертов, опрошенных недавно агентством Reuters, оценивают шансы на снижение глобального рынка акций на 10% и более как высокие.
В случае с пандемией важны не только масштабы, но и сроки. Китайская экономика уже столкнулась с падением пяти из восьми ключевых показателей, а два индикатора деловой уверенности просели до самого низкого уровня за всю историю. Главный вопрос сейчас заключается в том, насколько быстро властям Поднебесной удастся справиться с коронавирусом.
Остановка производств в КНР нарушает цепочки поставок и наносит ощутимый удар по глобальной торговле и мировой экономике. С учетом высокой доли экспорта и импорта в германском ВВП «локомотив» еврозоны рискует сильно пострадать из-за эпидемии. Это рисует довольно мрачные перспективы для евро. Предполагается, что на фоне замедления ВВП еврозоны пара EUR/USD упадет до 1,04.
Пока же она продолжает восстанавливаться и сумела подняться выше основания 9-й фигуры из-за слухов о готовности министерства финансов Германии отменить конституционное правило, ограничивающее возможности местных органов власти наращивать долги. Это позволит последним увеличить инвестиции. Общий объем связанного с данной мерой фискального стимулирования оценивается в €20 млрд. Немецкий бюджет, в отличие от европейского, регулярно закрывается с профицитом, и Берлин может себе позволить развязать денежный мешок.
Фискальный стимул способен доказать, что монетарная экспансия является не единственной игрой в городе. До недавнего времени инвесторы полагали, что только центральным банкам по силам справиться с нависшей над мировой экономикой угрозой.
С прошлой недели рынки стали вновь агрессивно закладывать в котировки снижение процентной ставки со стороны ФРС в этом году. В результате доходность 10-летних трежерис обновила исторические минимумы, опустившись ниже 1,30%. 30-летние бумаги также переписали «дно» по доходности. Такая динамика американского рынка облигаций ослабила позиции доллара, оказав поддержку евро.
Между тем трейдеры пока предпочитают закрывать глаза на аналогичное снижение доходности европейских облигаций, хотя доходность 10-летних немецких госбондов оказалась в красной зоне, достигнув минимальных значений с октября на уровне -0,50%.

В условиях распространения коронавируса рынки ожидают, что теперь до конца года ЕЦБ понизит процентные ставки на 25 базисных пунктов, а ФРС сделает это дважды. Спекуляции относительно дивергенции монетарной политики двух ведущих ЦБ также давят на доллар. При этом рынки снова не обращают внимания на то, что диапазон ставки по федеральным фондам составляет 1,50%–1,75%, а депозитная ставка ЕЦБ находится в области отрицательных значений (на уровне -0,50%).
Таким образом, текущий тренд вполне может скоро переломиться в пользу доллара.
Рост основной валютной пары обусловлен прежде всего закрытием длинных позиций по американским акциям. Однако воздействие коронавируса на экономику Германии может оказаться куда более существенным, чем на ВВП США. В случае если в ближайшие три–четыре недели Китаю не удастся справиться с вирусом, EUR/USD рискует возобновить южный поход.
«Значительный "голубиный" уклон, который допускают рынки в отношении политики ФРС, может и не реализоваться, что приведет к следующему этапу ралли доллара», – сказал Питер Чатуэлл, стратег Mizuho Bank.
«Резкий и потенциально затяжной удар по глобальному экономическому росту в первой половине 2020 года может стать причиной роста индекса USD до новых максимумов в ближайшие месяцы», – считает Пол Меггези из JPMorgan.
По расчетам эксперта, сокращение глобального роста на 1% приводит к повышению индекса USD на 3–4%.
Материал предоставлен компанией InstaForex - www.instaforex.com

Дальше...